游族网络(002174.CN)

游族网络:股权激励落地,核心人才实现深刻绑定,推荐

时间:17-07-18 00:00    来源:华创证券

主要观点

1. 本激励股票期权的行权价格为公告前120个交易日均价,29.25元/股,激励总人数187人,包括公司高管、核心管理人员及核心技术人员。激励计划授予5000万份股票期权,约占公司股本总额8.6亿股的5.81%。

股票期权自授权日起满12个月后,在未来48个月内分四期行权。

2. 影游联动,大IP持续推进。

公司的女神联盟系列、少年系列精品游戏深受玩家喜爱,《少年三国志》上线两年仍然流水过亿。作为影游联动的先行者,公司新手游《军师联盟》与同名电视剧双双成为爆款;《盗墓笔记》页游至今仍保持不凡流水。公司自带全球化基因,旗下储备《三体》、《妖精的尾巴》、《权力的游戏》、《GOT》等世界知名IP,为全球化思路布局,预计同名游戏上线后能产生 不错成绩。

3.游戏出海淘金,收入占比近半。

海外营收占比近半,精品游戏《女神联盟》,曾获FACEBOOK最佳页游大奖;《狂暴之翼》海外流水过千万美元,曾获IOS\安卓平台双双推荐。随着国内游戏厂商竞争愈发激烈,公司在海外市场的早期布局优势开始体现。预计经过用户积累以及新游戏早期推广阶段,海外盈利能力能进一步提高。除此之外,BP为公司带来全球发行、研发能力方面不容小觑的增量。

4.投资建议:

我们判断,随着公司本次股权激励的实施,优质游戏产出能力将大大增强。精品新游戏将持续在影游联动、海外市场为公司寻找到新的增长点。我们测算,公司2017-2018年归母净利润分别为9.50/12.85亿元,对应EPS分别为1.10/1.49元,对应PE为25/19倍,维持“推荐”。