游族网络(002174.CN)

游族网络:一季报业绩同比增长87%,“IP+全球化”战略深入推进

时间:17-04-25 00:00    来源:招商证券

事件:(1)公司发布2017年一季报,一季度实现营业收入8.88亿元,同比增长101.02%;实现归属于上市公司股东的净利润2.06亿元,同比增长86.66%;实现基本每股收益0.24元。公司预计上半年业绩区间为32824.88-42203.41万元,同比增长区间为40%-80%。(2)公司全资子公司游素投资拟以不超过3亿元人民币与其他主体共同投资设立产业基金。

2017年一季度业绩实现高增长,手游业务爆发加速公司业绩释放一季报实际业绩增长(87%)接近此前预告的上限(99%),单季度净利润同比增速远超2016年二、三、四季度的单季度净利润同比增速,说明公司业绩在加速释放。我们判断,2017年一季报高增长主要来自于手游《狂暴之翼》、《少年三国志》及页游《盗墓笔记》等游戏的贡献。尤其是公司2016年下半年主打的全球发行的手游《狂暴之翼》,已成为1月份海外Top1的APRG手游。据我们了解,其1月份海外流水已超过千万美元,我们预计其3月份海外流水已接近2000万美元,国内流水达到8000万元。公司2017年后续还将推出《女神联盟2》等一系列手游新品,我们认为公司2017年手游业务有望持续爆发,推动全年业绩大增。

大IP战略深入推进,影游联动持续发力网络游戏IP化趋势越来越明显,公司过去以打造精品IP游戏为特色,推出女神联盟系列、少年系列精品,2017年以高人气IP游戏开拓国内二次元市场,独家代理基于日漫经典IP的二次元手游《刀剑乱舞》。作为国内影游联动先行者,公司后续还将不断加码基于IP的影游联动开发和推广,2017年及之后《盗墓笔记》、《军师联盟》、《三体》、《权力的游戏》等影游联动项目轮番发力,提升变现能力。

盈利预测及投资评级:我们预计公司2017/18/19年EPS分别为1.08/1.30/1.59元。当前股价28.09元,对应2017/18/19年PE仍分别仅为26/22/18倍,维持“强烈推荐-A”的投资评级。

风险提示:1、游戏推出进度不达预期;2、限售股解禁风险。