游族网络(002174.CN)

游族网络:16年平稳增长,17年多款大作加持,业绩有望实现突破

时间:17-04-10 00:00    来源:方正证券

事件:

1、公司公告2016年报,

(1)16年实现总营收25.3亿(同比增64.86%),归母净利5.88亿(同比增14.03%),归母扣非净利5.55亿(同比增14.65%),净经营活动现金流5.61亿(同比增70.91%)。

(2)16Q1-Q4分别实现归母扣非净利1.1/1.23/1.09/2.13亿,Q2-Q4环比增速分别为12%/-12%/95%。

(3)16年投资收益3238万,营业外收入6201万(主要为政府补助),期末账上现金6.5亿(包括2亿元理财到期转入,及16年增加2.67亿保函保证金)。

(4)营收结构方面,页游占比48.66%、手游占比50.65%(较15年增加3.7个百分点)、其他占比0.69%;国内占比49.89%、海外占比50.11%。

(5)在职员工1929人,研发人员830人(同比增19%,占比43%),研发投入1.73亿(同比增30%,占总营收的6.83%)(6)分红:拟以8.61亿股为基数,每10股派发现金0.7元(含税),共计6029万元。

2、公司此前公告17Q1业绩预告,预计实现归母净利1.7-2.2亿元(同比增54%-99%)。

点评:

1、业绩平稳增长,符合我们的预期。16年实现总营收25.3亿(同比增64.86%),归母扣非净利5.55亿(同比增14.65%),主要得益于海外市场拓展、题材品类扩充、游戏品质及运营能力提升,在SLG、回合制RPG、卡牌,ARPG等品类上都推出了高质量的产品。

2、16年推出多款精品游戏,市场表现亮眼,验证公司研发及运营实力。17年产品储备丰富,有望进一步推动公司业绩增长。

3、全球化布局取得明显成效,多款产品获得海外市场认可。《女神联盟2》(自研,公司与BP在海外共同运营)被FB评为“年度最佳页游”;《狂暴之翼》(代理,青果研发)在全球79个国家手游畅销榜位列TOP5、并被评为MMOsite“2016年度最佳动作手游”;《少年三国志》除国内表现长期稳定外,在港澳台及东南亚地区也有强劲的表现。

4、公司依托旗下全球最大移动开发者服务平台Mob,全面深化与各大平台数据合作,提升对用户行为多维度特征的精准跟踪。

5、定增已过会,若顺利完成将有助于公司进一步完善“精品化+全球化+大IP”的战略布局。

风险提示:限售股解禁(5月17日5.33亿股),游戏表现不及预期,投资及外延进程不及预期,游戏监管进一步趋严,IP版权价格进一步上涨,用户获取成本进一步上涨。