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游族网络(002174):核心产品贡献业绩 董事提议增加分红比例

发布时间:2019-10-24    研究机构:西南证券

业绩总结:公司2019年前三季度实现营业收入26.4亿元,同比增长0.7%,归母净利润7.1 亿元,同比增长3.3%,扣非后归母净利润6.2 亿元,同比增长11%,经营活动产生的现金流量净额1.6 亿元,同比增长35.7%。Q3 单季度实现营业收入9.1 亿元,同比增长9.1%,归母净利润3 亿元,同比增长57.1%,扣非后归母净利润3 亿元,同比增长70.1%。

《权利的游戏》带动业绩增长,期待后续产品上线。公司三季度业绩实现快速增长,主要由《权力的游戏:凛冬将至》带动。后者于7 月10 日在国内上线,由腾讯独家发行,连续获得App Store 官方推荐,贡献持续稳定的流水表现。

《圣斗士星矢:觉醒》在欧美、东南亚等多地区取得了较好成绩,有望成为公司现象级游戏代理产品。

建议关注公司后续产品上线计划。次世代东方奇幻回合制RPG 手游《山海镜花》预计将于近期上线,TapTap 评分达到8.4,目前全网预约人数已达220 万。《少年三国志2》是经典手游《少年三国志》的续作,在经历数次测试后也有望尽快上线。《权力的游戏:凛冬将至》计划海外市场上线,有望带来流水贡献。

公司可转债成功发行,用于加强公司业务实力。2019 年10 月,公司成功发行可转换债券“游族转债”(128074),共发行1150 万张,发行价格为100 元/张,原股东优先配售约436 万张(占比为37.9%)、公众投资者认购约700 万张(占比为60.9%),保荐机构包销约13 万张。此次共募集资金11.5 亿元,将用于“网络游戏开发及运营建设项目”、“网络游戏运营平台升级建设项目”和补充流动资金。如本次可转债全部转股,股东权益将增加11.5 亿元,总股本增加约674 万股(按初始转股价格)。

公司董事提议增加分红比例,关注后续进展。公司发布公告称,收到董事郑家耀先生《关于游族网络(002174)股份有限公司年度分红安排的提议函》,函中提议公司适当提高现金分红力度,现金分红比例由过去不低于当年度合并报表归母净利润10%提升至30%的水平。该提议落地尚需一定流程,可予以关注。

盈利预测与投资建议。预计2019-2021 年EPS 分别为1.35 元、1.69 元、1.91元,维持“买入”评级。

风险提示:产业政策变动的风险,市场竞争加剧的风险,新游上线或不及预期的风险。

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