游族网络(002174.CN)

游族网络:利润同增37%,《天使纪元》增厚Q1业绩

时间:18-03-01 00:00    来源:华创证券

1.公司Q4实现营业收入8.1亿元,归母净利润3.5亿元

公司Q4实现营业收入8.1亿元,同比增长3.6%,环比增长7.3%。归母净利润3.5亿元,同比增长52.6%,环比增长189.0%。

营业收入同比增加主要系公司新、老游戏合力,总体表现良好;归母净利润提升主要由于营收上升以及投资收益增加所致。

2.手游产品日益丰富,全球型IP储备增强公司竞争力

手游方面:公司17年推出多部手游产品,手游产品日益丰富。自研游戏《少年三国志》、《女神联盟:天堂岛》在海外延续优秀表现;代理手游《狂暴之翼》表现突出,先后登顶34个国家畅销榜。

由刘亦菲代言的新游《天使纪元》自1月11日上线以来,表现优异,前8日维持畅销榜Top5,2月27日最新排名畅销榜27。预计将为公司Q1手游业绩贡献极大增长。5月初《天使纪元》海外版本将会上线。短期看,会在上半年有良好业绩体现。

后期,自研自发游戏《战神36计》手游5月上线可期。

IP储备方面:全球型大IP《权利的游戏》、《三体》、《星球大战》或将于18、19年上线。

代理游戏方面:《神鬼传奇》和《热血江湖》将在海外的发行。基于《热血江湖》国内流水,我们判断全球或至2亿。

3.S级IP+大数据营销助力公司业绩增长

公司拥有《三体》、《权力的游戏》世界著名IP,借助自有发行平台Gtarcade,BP以及印度子公司在境外的优势,公司有望开发出全球性的S级游戏产品。同时公司旗下掌淘科技的mob大数据业务已覆盖80亿用户,有助于实现游戏的精准投放,降低推广营销成本,释放公司利润空间,助力公司业绩增长。

4.投资建议

我们判断,《天使纪元》优异表现将增厚公司Q1业绩。随着公司精品化、全球化和大数据三大战略的深入推进,结合公司现有大IP储备,未来公司有极大潜力开发出现象级游戏产品,实现业绩的进一步增长。我们测算,公司2017-2018年归母净利润分别为8.06/11.94亿元,对应EPS分别为0.91/1.34元,对应PE为24/16倍,维持“推荐”评级。

5.风险提示

游戏政策风险,新游戏上线不及预期。