游族网络(002174.CN)

游族网络2017年业绩预告点评:业绩符合预期,“IP加持+游...

时间:18-03-01 00:00    来源:国信证券

业绩位于预告区间中值,符合预期

公司2017年度实现营业总收入32.42亿元,较上年同期增长28.14%;实现营业利润8.00亿元,同比增长51.45%;实现归母净利润8.06亿元,同比增长37.05%,对应全面摊薄EPS0.93元。增幅位于预告20%-50%区间中值,符合市场及我们预期。

匠心打造精品游戏,海外业务加速扩张

1)爆款手游放量,系列产品稳定输出。核心APRG手游《狂暴之翼》经2017年初大幅推广已进入放量期,全球月流水达4100万美元,DAU超150万;“女神”、“少年”系列手游持续推出;《少年三国志》上线超两年,月均流水维稳亿级;《女神联盟》今年5月登陆欧美,月均流水已达200万美元,业绩长期增长动力充足。2)头部页游逆市场保持领先。《盗墓笔记》、《大皇帝》等与今年上线的二次元页游《刀剑乱舞》、SLG《战神三十六计》、《射雕英雄传》等产品新老结合,公司在页游市场负增长的背景下头部地位稳定。

海外业务加速扩展,成公司长期成长动力

公司上半年海外收入达10.09亿元,占比达60%,增速超过110%。公司自2013年起进军海外市场,核心页游《女神联盟》试水成功,在海外地区流水超过1000万美元,在全球拥有超2亿注册用户。目前,公司已在北美、台湾等地启动运营公司,海外发行版图扩展至全球150多个国家及地区,并在全球范围内成功发行30余款网页游戏及移动游戏,海外业务将成公司长期业绩增长的新引擎。

投资建议

1)我们预计公司17/18/19年EPS为0.91/1.34/1.65元,当前股价对应同期24/16/13倍PE;2)公司手游出海业务发展态势良好,《天使纪元》、《狂暴之翼》等头部产品表现亮眼,2018年,顶级IP《权利的游戏》大概率再造爆款,维持“买入”评级。

风险提示

政策监管风险、游戏发行不及预期风险等。