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游族网络2018年中报点评:Q2营收增长16.05%,期待《...

发布时间:2018-08-31    研究机构:华创证券

Q2归母净利润达到2.71亿元,同比增长102.84%,环比增长21.98%,主要由于投资净收益录得1.12亿元。公司2018Q2实现营收9.19亿元,同比增长16.05%,环比增长5.89%。公司预计Q3归母净利润范围为1.57-2.57亿元,同比增长30.89%-114.1%,环比下降5.13%-42%。

公司H1游戏业务实现收入16.5亿元,同比下降0.96%,环比增长7.2%。手游业务收入11.53亿元,同比增长7.46%,环比下降6%;页游业务收入4.96亿元,同比下降16.23%,环比增长59%。自研手游《天使纪元》表现优异,作为游族MMO品类“页改手”模式的首个落地成果,一经推出即接连霸占腾讯应用宝、360游戏平台新游下载、收入榜双榜榜首;在华为、vivo、oppo等各大主流游戏平台均名列网游畅销榜前10。

H1国内业务收入8.39亿元,同比增长25.12%;海外业务收入9.48亿元,同比下降6.08%。《天使纪元》8月出海,预计增厚下半年海外收入。

投资建议:公司坚持“精品化、全球化、大IP”三大核心战略,背靠页游主打时代丰富的IP储备和流量优势,《天使纪元》发行的成功表明公司在“页改手”方面取得进一步进展;公司拥有丰富的海外发行经验,在国内游戏市场增长趋缓的情况下具备海外长期发展潜力,《女神联盟》系列及《狂暴之翼》持续稳定贡献流水;腾讯独家代理《权力的游戏:凛冬将至》手游,腾讯流量优势料将进一步助力IP爆发。但基于运营号与版号审批暂停,部分新游面临无法按期面市风险,因此我们下调盈利预测,预计公司2018、2019、2020年度归母净利润分别为9.51/13.27/15.99亿元(原预测为11.46/14.88/20.06亿元),EPS分别为1.07/1.49/1.80元,对应PE值分别为15/11/9倍,维持“推荐”评级。

风险提示:新游上线表现不及预期;版号运营号审批恢复时间未定。

申请时请注明股票名称