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游族网络:研发实力雄厚,多款手游新品助力公司业绩增长

发布时间:2018-11-29    研究机构:中邮证券

研发实力雄厚,公司游戏项目储备丰富。公司为国内领先的集移动游戏、网页游戏的研发、发行、代理和运营于一体的游戏产品供应商,研发实力雄厚,研发投入逐年上升,今年前三季度公司研发费用为2.3亿元,同比增长24.63%。在今年推出的产品除了《权利的游戏:凛冬将至》外,还包括旗下首款自研MMOARPG手游《天使纪元》、《猎龙计划》、《三十六计》、《女神联盟2》等表现良好,其中《天使纪元》流水表现突出。明年公司将推出《少年三国志2》、《山海镜花》、《盗墓笔记》等,多个游戏项目上线将为公司未来发展提供有力支撑。

前三季度净利润同比增长48.65%,业绩符合预期。公司公布2018年前三季度业绩:公司实现营业收入26.23亿元,同比增长7.79%;归母净利润6.83亿元,同比增长48.65%,对应每股盈利0.78元,业绩创历史新高,与业绩预告区间一致,符合预期。其中第三季度,单季实现营收8.36亿元,同比增长10.94%;归母净利润1.9亿元,同比增长58.38%。公司预计2018年全年实现归母净利润9-11亿元,同比增长37.22%-67.71%。

联手腾讯打造爆款手游,产品收益有望获得保障。2017年公司与华纳兄弟互动娱乐达成战略合作协议,取得全球热播美剧《权力的游戏》IP游戏改编权。《权利的游戏》自身有着强大的IP效应,目前《权力的游戏》已获得了108项艾美奖提名,并斩获了38座艾美奖奖杯,为艾美奖史上之最。本款游戏《权力的游戏:凛冬将至》由游族旗下战神工作室负责研发,秉承了中世纪奇幻风格,以经典IP元素还原、极致游戏画面、创新策略玩法三大特色为依托。腾讯作为代理方加入,有助于将该款游戏打造成为全球爆款,游戏产品收益有望获得较可靠保障。

盈利预测与评级:预计公司2018/2019/2020年EPS分别为1.11/1.42/1.77元,按最新收盘价计算对于PE分别为15/11/9倍,给予“谨慎推荐”评级。

风险提示:游戏产品表现不及预期;市场竞争激烈风险;行业监管趋严等。

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